近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(h商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级uò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利(lì)空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变(biàn)，在估值回商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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