“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业(yè)市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的(de)恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母成员国(guó)，而只是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到(dào)一(yī)个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前(qián)全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要是不(bù)同的(de)市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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