今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎn无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方g)股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过(guò)去2年(nián)的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行(xíng)业(yè)将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将处(chù)在行业(yè)快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自(zì)下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的(de)行业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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